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2006 年上半年，中国证券市场经历了全球收缩流动性所造成的短期大幅震荡，但并未改变其强势特征，市场表现极为优异。

从宏观面来分析，我国宏观经济持续稳定发展，其中今年GDP增长完全超过年初预期，支持证券市场强劲上扬；从市场面来分析，证券市场制度建设日趋完善，特别是股权分置改革使得"制度性折价"现象消除；从基本面来分析，上市公司盈利改善并可持续增长，同时相比其他资产的吸引力增强，引发了一轮持续时间较长的阶段牛市。

回顾我们的投资策略，基于对中国证券市场长期走牛的信心以及挑选高质量证券做中长期投资布局的投资理念，我们遵循了"相对均衡配置、适度个股集中、适时动态调整"的投资风格，始终保持了较高的仓位，并通过积极的行业配置和个股选择来规避可能的风险，从而充分享受了证券市场整体上扬所带来的收益。

在行业配置上，我们延续了一贯以来对于消费和服务的重视，坚定投资于一批能够受惠于中国经济内生性增长的企业。目前这类股票的短期估值似乎相对较高，而我们认为在实际投资中应用动态眼光来看待，毕竟它们能够通过持续稳定的增长来享受成长性乃至稀缺性溢价；同时，我们继续看好资源和能源、技术和创新板块，有选择性地重点投资了部分细分行业的龙头企业。我们深信中国从大国走向强国的过程中，节能降耗的因素将有利于新能源和可替代能源企业的脱颖而出，而部分企业在产品、服务方面的创新也必将得到市场的充分认同。当然，我们也基于对经济形势和国家政策的理解，适度减少对地产行业的投资，增加了符合经济结构调整的、受益于投资拉动的相关行业配置比重，取得了良好的收益。

报告期内，本基金净值持续增长。

宏观市场、证券市场及行业走势简要展望

展望未来，由于宏观调控改变行业预期、融资加快影响市场心理、部分个股透支未来业绩等因素，证券市场将面临短期的波动，结构性分化在所难免，但不破不立，目前持续上涨过程中的阶段性调整有利于未来更加持续健康稳定地发展。我们维持对证券市场长期向好的判断不变。

我们将从基本面为出发点，重个股、轻市场，围绕"成长、创新、活力"三大投资主题，挖掘分享国内需求增长、经济结构调整、产业整合，具备可持续及高质量盈利能力的企业，积极进行投资组合的结构调整。当然，人民币升值及其相关企业的投资机会也是我们重点关注的对象。